【財經點題】貿易談判前景不樂觀   人民幣短期或下試7.2

中美貿易戰升級，人民幣匯率繼續承壓，盡管官方通過中間價維穩，但市場購買外匯需求旺盛，9月3日，離岸人民幣（CNH）盤中曾貶值至逼近7.2大關，在岸人民幣（CNY）也跌破7.18關口。

貿談牽動人民幣走向  官方維穩7.2仍有支撐

中美貿易談判牽動人民幣匯率走向，盡管雙方釋放了9月恢復談判的訊號，但前景存在不確定性，若談判短期無法取得實質性進展，在經濟下行壓力下，人民幣兌美元匯率可能下試7.2大關。

不過，從官方持續通過中間價報價的逆周期因子維穩看，在岸人民幣兌美元匯率，短期在7.2仍然有支撐。

中國外匯交易中心公布的數據顯示，9月3日人民幣兌美元匯率中間價報7.0884，較前一交易日微跌1個點子，為連續第六個交易日下跌，並刷新2008年3月13日以來最低水平。

官方維穩  中間價大幅偏離在岸價約900點子  

值得注意的是，盡管中間價連跌6天，但6天累計僅下跌314個點子，其中，從8月28日至9月3日，5個交易日累計僅下跌74個點子，維穩意圖明顯。

目前，中間價偏離在岸、離岸人民幣圴超過900個點子，反映官方維穩意圖，目的是防止人民幣貶值速度過快，以防止可能引發的市場恐慌和資本大規外逃。

8月中美貿戰升級以來  在岸人幣累計貶值約4%

自8月初中美貿易戰突然升級後，在岸人民幣兌美元匯率，先後跌破7.0、7.1大關，並向7.2邁進，8月以來截至9月3日中午，累計已貶值了超過4%，基本上抵銷了美國對所有中國商品再加徴5%的關稅。

作為反制中國的措施，美國總統特朗普（Donald Trump）上月宣布，對所有中國商品在加徵的關稅基礎上，再加徴5%，其中，9月1日起的加徵的約1100億美元中國貨，關稅稅率從10%上調至15%，而此前已加徴25%關稅的2500億美元中國商品，徴的關稅稅率，10月1日的關稅稅率，將從25%上調至30%。

未來走向  取決於中美貿談美匯和經濟基本面

未來人民幣匯率走向，短期取決於中美貿易談判、中國經濟基本面和美匯指數。

如果中美貿易談判短期無法取得實質性進展，這意味著中美貿易戰將全面升級，中國經濟下行壓力將會加大，失業問題將進一步惡化，人民幣貶值的壓力隨之增大，短期人民幣仍可能下試7.2大關。

不過，為了防止再次出現單邊貶值預期引發資本大規模出逃的風險，官方將會持續維穩，控制貶值速度和幅度，進一步大幅貶值的可能不大。